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年報:無縫鋼管2023年市場回顧與2024年展望

來源:我的鋼鐵網(wǎng)時間:2023-12-23 13:48:42

概述:回顧2023鋼材市場運行態(tài)勢,鋼材價格走勢與2022年相似度較高,1-4月份震蕩上行,4-10月份弱勢震蕩,隨后鋼價小幅反彈;全年均價同比繼續(xù)下移,波動幅度有所收窄。2023年在歐美發(fā)達(dá)國家高息背景下,全球經(jīng)濟增長受到抑制,疊加地緣沖突加劇、大國競爭、能源博弈、極端氣候等,多數(shù)新興經(jīng)濟體面臨較大沖擊,全球經(jīng)濟不確定性依舊較高。國內(nèi)方面,在后疫情背景下,國內(nèi)多數(shù)行業(yè)迎來復(fù)蘇,然國內(nèi)地產(chǎn)疲軟,債務(wù)風(fēng)險,內(nèi)外部不確定性沖擊,整體復(fù)蘇進程相對緩慢內(nèi)生動力依舊不足,壓制整體鋼材需求。無縫管行業(yè)整體表現(xiàn)也是“不盡人意”,跌幅強于其他鋼材品種,均價繼續(xù)下移、需求小幅收縮、利潤呈現(xiàn)階段性虧損、廠庫高企等,2023年無縫管市場承壓運行。展望2024年,國內(nèi)經(jīng)濟政策持續(xù)精準(zhǔn)發(fā)力并有望與海外經(jīng)濟體形成共振,2024年無縫管市場將如何運行,下文筆者進行簡要分析。

一、2023年無縫鋼管市場運行特點

1、2023年無縫管均價下移,截至2023年12月21日,無縫管均價跌幅明顯強于其他品種,其中管坯均價下跌1.14%(去年下跌11.69%)、螺紋下跌2.85%(去年下跌11.86%)、熱卷下跌1.11%(去年下跌15.84%)、無縫管下跌5.56%。

2、無縫管供應(yīng)前高后低,全國無縫管產(chǎn)量同比2022年小幅增長,全年長流程管廠產(chǎn)能利用率明顯高于短流程管廠。

3、全年國內(nèi)無縫管表觀需求基本持平,地產(chǎn)疲軟,需求釋放緩慢,下游用鋼需求和投機需求的活躍度基本持平,海外無縫管需求繼續(xù)維持增長,1-11月無縫管出口同比增長17.08%。

4、無縫管總庫存維持中位水平,其中廠內(nèi)庫存維持中高位,社庫保持相對低位。

5、全年無縫管平均利潤明顯收縮,品種鋼與普鋼利潤差擴大

6、2023國內(nèi)外重點無縫管企業(yè)營收維持增長。

二、價格與利潤情況

1、2023無縫管價格全年均價明顯下移

2023年無縫管價格表現(xiàn)為前高后低,1-3月底呈現(xiàn)震蕩上行趨勢,4-11月持續(xù)震蕩下行后在11月下旬企穩(wěn),無縫管價格走勢整體滯后管坯1個月左右。其中2023年無縫管均價4891元/噸,同比2022年下降291元/噸,跌幅約為5.56%,年內(nèi)最大跌幅為10.12%,整體跌幅高于其他品種。

圖1:2021-2023年無縫管108*4.5全國均價季節(jié)性變化(單位:元/噸)


 數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2、2023年無縫管-管坯價差明顯收縮  利潤明顯下移

2023年由于原材料管坯價格下降幅度明顯弱于無縫管,全年無縫管-管坯價差相對收縮,全年無縫管廠理論利潤表現(xiàn)明顯下行。以20#熱軋、Ф108*4.5mm無縫管為例,山東管廠2023年平均利潤約49元/噸,同比2022年大幅下降159元/噸,江蘇管廠2023年平均利潤約為260元/噸,同比2022年下降超200元/噸。從利潤結(jié)構(gòu)來看,國內(nèi)頭部企業(yè)與主營中高端品種管企業(yè)利潤保持增長,毛利維持在10—-20%之間,其中部分普管利潤基本維持在1%以內(nèi),部分企業(yè)已經(jīng)面臨虧損,品種管與普管利潤繼續(xù)擴大,頭部企業(yè)與中小型企業(yè)利潤分化明顯。海外主流無縫管2023年依舊增長明顯,Tenaris(泰納瑞斯)上半年凈利潤22.65億美元,同比增長99%,凈利潤率為27.6%,高于歷史最好水平2008年的26.5%。

圖2:山東市場無縫管-管坯價差(單位:元/噸)

圖3:山東無縫管廠利潤(單位:元/噸)

表一:國內(nèi)主流無縫管企業(yè)毛利(前三季度)

 數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
 

三、廠庫維持中位水平 社庫觸及年內(nèi)

2023年我國無縫管生產(chǎn)企業(yè)月均庫存整體高于2022年及2021年水平,整體呈高位震蕩趨勢。2023年廠內(nèi)庫存頂峰值同比去年減少3.62萬噸,雖今年原料價格水漲船高,成本持續(xù)攀升,但生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量不見萎縮,加上下游需求較差,訂單量不理想,廠內(nèi)庫存累積。

2023年社會庫存目前維持年內(nèi)低位水平,商家恐高心理較強,臨近年底,部分貿(mào)易商著手冬儲,加上市場進入淡季,生產(chǎn)企業(yè)或有停產(chǎn)檢修計劃,屆時廠內(nèi)庫存壓力或?qū)⒕徑?,社會庫存有增庫趨勢。預(yù)計2024年生產(chǎn)企業(yè)庫存平均值與社會庫存平均值較2023年進一步減少,震蕩區(qū)間有所收縮。

圖4:全國無縫鋼管社會庫存變化 (單位:萬噸)

圖5:32家無縫管廠內(nèi)庫存季節(jié)性變化情況(單位:萬噸)

 數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

四、需求端

1、全年無縫管需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇

2023年淡旺季轉(zhuǎn)換規(guī)律明顯弱化,“金三銀四”表現(xiàn)不及預(yù)期,國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇進程相對緩慢,地產(chǎn)經(jīng)歷“小陽春”繼續(xù)下行,海外高息背景、地緣沖突、銀行暴雷等一系列因素,國內(nèi)信心恢復(fù)偏慢,整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢。從Mysteel鋼管調(diào)研小組統(tǒng)計的無縫管樣本貿(mào)易企業(yè)(124家樣本企業(yè))成交量數(shù)據(jù)來看,2023年12月第一周日均為12296噸,環(huán)比上周13801噸減少1505噸,12月日均成交較去年同期上升0.22%。2023年1-12月日均無縫管成交為13358噸,同比增加2.24%,從成交數(shù)據(jù)來看,2023年無縫管貿(mào)易環(huán)節(jié)成交呈現(xiàn)同比小幅增加,但較2021年明顯下降。

圖6:Mysteel樣本貿(mào)易企業(yè)無縫管日均成交量(單位:噸)

 數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2、2023年無縫管出口有望破新高 進口繼續(xù)下降

在2022年全球能化行業(yè)快速擴張背景下,2023年國際油價維持相對高位,人民幣匯率持續(xù)貶值,我國無縫管出口價格競爭優(yōu)勢,2023年海外對我國無縫管需求呈現(xiàn)明顯增長,2023年全年無縫管出口量有望突破近歷史新高。2023年11月中國出口無縫管43.18萬噸,月環(huán)比增長0.35%,同比下降17.56%;1-11月中國累計出口無縫管520.73萬噸,同比增長17.08%

圖7:無縫管出口量季節(jié)性變化(單位:萬噸)

 數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

進口方面在國內(nèi)需求釋放相對緩慢,對海外無縫管需求同比小幅下降,11月中國進口無縫管0.89萬噸,月環(huán)比下降3.26%,同比下降1.11%;1-11月中國累計進口無縫管9.83萬噸,同比下降9.07%。

圖8:無縫管進口量季節(jié)性變化(單位:萬噸)

 數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

五、2024年無縫管市場運行展望

1、宏觀面來看,關(guān)于2024年宏觀政策思路,近期中央經(jīng)濟工作會議指出,強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié),繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,加強政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。

IMF(國際貨幣基金組織)和高盛的預(yù)測對中國經(jīng)濟預(yù)測分別是4.6%和4.8%。2024年需求不足仍是制約,投資增速或有限,基建、地產(chǎn)和工業(yè)投資增長緩慢,民間投資需要激勵,歐美傳統(tǒng)市場需求不旺難以避免。     

貨幣政策有望適度發(fā)力,推動物價水平溫和上,,后期國內(nèi)降準(zhǔn)降息空間尚存。高盛預(yù)測為三次降準(zhǔn)一次降息,這樣的預(yù)期其實意味著中國貨幣政策總體上和2023年積極力度相似。目前美聯(lián)儲已暗示2024年可能存在三次降息;后期風(fēng)險方面,中央經(jīng)濟工作會議表述所稱,未來房地產(chǎn)風(fēng)險、地方債務(wù)風(fēng)險和中小金融機構(gòu)風(fēng)險需要關(guān)注和切實化解。傳統(tǒng)制造業(yè)風(fēng)險也在潛在增加。

2、從供應(yīng)端來看,2024年下無縫管產(chǎn)能則因新的入局者存在而繼續(xù)增加,但伴隨著部分可能退出或停產(chǎn)的產(chǎn)線,產(chǎn)能或上升幅度有限;由于無縫管市場整體競爭將繼續(xù)加劇,下半年產(chǎn)能利用率或小幅下滑,整體產(chǎn)量或有一定下滑趨勢;

3、從需求端來看,海外無縫管需求(能化為主)受多方影響,或一定程度“降溫”,內(nèi)需一季度表現(xiàn)基本持平,二季度需求復(fù)蘇或伴隨一定阻力,下半年整體需求有望邊際改善,但無縫管整體需求表現(xiàn)變化或不大。

表二:無縫管供需平衡表(單位:萬噸)

 數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

4、從原料端來看,管坯方面,差異化較為明顯,調(diào)坯軋材企業(yè)因競爭壓力加劇,利潤或長期維持低位水平;長、短流程企業(yè)或短期維持低位后呈現(xiàn)回升態(tài)勢;

5、價格預(yù)判:鑒現(xiàn)狀狀,明年開春無縫管價格開門紅概率較大,但空間、時間或有限,預(yù)計無縫管價格低點將會出現(xiàn)7-8月,波動區(qū)間在4600-5100元/噸,全年均價或在4800元/噸附近。(以20#、108*4.5mm為例)。綜合來看,2024年價格波動增多振幅幅加大。

圖9:2024年無縫管價格走勢預(yù)估(單位:元/噸)

 數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)


 操作建議:管廠以銷定產(chǎn),加快庫存運轉(zhuǎn),提升服務(wù)能力;貿(mào)易商以銷定庫,加快庫存運轉(zhuǎn),不輕易抄底;適當(dāng)運用期貨工具,關(guān)注行業(yè)數(shù)據(jù)變化。

 

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